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【资讯】流动性或有小波动无大风险

发布时间:2020-10-17 01:06:55 阅读: 来源:检测台厂家

流动性或有小波动无大风险

周四,央行公开市场操作继续保持静默,而新一批IPO落下帷幕,新股申购资金解冻在即,资金利率纷纷迎来下行。

周四,央行公开市场操作继续保持静默,而新一批IPO落下帷幕,新股申购资金解冻在即,资金利率纷纷迎来下行。市场人士指出,当前资金面整体仍较宽松,考虑到央行暂停中短期流动性供给,加上季节性扰动等因素,不排除临近年中资金面出现波动的可能,但货币当局降低社会融资成本的态度明确,且地方债置换仍需相对宽松的流动性环境配合,因此预计银行体系流动性总体将保持适度宽裕,资金利率不具备大幅上行风险。  IPO后资金利率回落

周四,央行公开市场操作一如既往地暂停操作,自4月16日最近一次操作以来,央行已连续暂停公开市场操作达七周时间。但在流动性持续宽裕的背景下,市场对此习以为常。  周四,随着新一批新股申购结束,资金利率随即迎来回调。银行间质押式回购市场上,各期限利率下行居多,其中隔夜回购加权利率持稳在1.06%,指标7天回购利率下行约2bp至2.23%,中等期限的14天回购利率跌13bp至2.73%,更长期限的两个月、三个月回购利率分别下行25bp、30bp,后者加权利率收报2.87%。各期限中,唯有跨半年末的1个月回购利率大涨34bp至2.88%。  交易员表示,昨日资金面维持整体宽松状态,三个月以内期限资金供应充足,需求依然集中于隔夜至14天,跨半年末的一个月资金继续受到关注,需求基本得到满足。  分析人士指出,公开信息显示,自本周五起,本轮新股申购冻结资金将陆续解冻,IPO造成的短期扰动即将消退,短期内资金利率或继续回落,但不应对货币市场利率下行空间抱太大期望。  资金利率上行风险不大  值得注意的是,本月初以来,短期资金利率总体出现了一定回升。例如,7天回购利率在近四个交易日累计上涨约25bp.14天和21天回购利率上行亦相对明显,近四个交易日分别上涨40bp、38bp。尽管从绝对利率水平上看,当前资金利率大多仍处在近几年的低位,交易员们亦普遍反映,资金面宽松的局势没有出现根本变化,但从资金利率走向上看,当前流动性宽裕程度已不及5月份水平。  新股大量发行确实带给资金面一定的压力,毕竟本轮IPO不仅加入中国核电等融资额较大的公司,发行日程安排较之以往也更为紧凑,对短期资金面的影响可能更为集中。不过,新股申购并不改变市场资金总量,造成的流动性波动总体有限,且持续时间不长。有分析认为,近期央行货币政策操作出现的一些微妙变化,加上季节性因素的作用对流动性的影响可能更大。  上周后半周,市场流传央行近期对部分机构进行了定向正回购操作,期限包括7天、14天和28天,交易总量逾千亿元。此外,央行近日还披露,5月份央行中期借贷便利(MLF)操作净收回中期基础货币250亿元。自4月下旬以来,央行公开市场逆回购操作也一直暂停。但与此同时,有传闻称央行近期再次抵押补充贷款(PSL)为国开行提供资金,利率下调至3.1%。不难发现,近期央行同时在进行流动性的双向操作,回笼短期流动性,转而投放长期流动性。市场认为,央行货币政策操作重心正转向引导中长期利率下行,以切实降低实体经济融资成本,但也说明央行认为短期利率水平已处合意水平,无意造就助涨短期流动性泛滥的局面。  市场人士指出,央行减少了中短期流动性供给,且进入年中时点,流动性面临的季节性扰动因素增多,因此近期资金利率出现的回升在合理范围内。本月到期MLF仍多,若央行中短期流动性投放未跟上,往后资金面仍有小幅波动可能。但需要指出的是,货币当局降低社会融资成本的态度明确,货币市场利率若大幅反弹显然有违这一取向,且地方债置换仍需相对宽松的流动性环境配合,因此预计银行体系流动性总体将保持适度宽裕,资金利率不具备大幅上行风险。

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