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上交所监管PE牵手上市公司深度合作或藏内幕交易dd-【新闻】

发布时间:2021-04-07 07:05:18 阅读: 来源:检测台厂家

上交所监管PE牵手上市公司 深度合作或藏内幕交易

今日晚间,大湖股份发布公告对春播秋收基金运作情况进行了详尽解释。此前,大湖股份宣布将携PE投资母婴电商,但在信息披露后,接到上交所的问询函,要求其对耗资1000万联合春播秋收基金对外投资事宜作出详尽解释。

网易财经注意到,除了大湖股份外,中原协和、益民集团等公司在宣布与基金公司及相关机构存在关联关系后,均收到了上交所的监管问询。

据了解,“PE+上市公司”合作模式在资产市场上出现的越来越频繁,有市场人士认为,其中或存有内幕交易、市场操纵、信息披露违规等问题。而当前PE与上市公司的这种合作模式已经被上交所纳入监管重点。

“PE+上市公司”模式频现 或滋生内幕交易

据统计,截至2014年末,沪市近千家上市公司中,共有129只PE持有67家上市公司的股份,另有7只PE拟通过参与非公开发行入股6家上市公司;共有28家上市公司与PE共同设立或者拟设立32家并购基金或产业基金,总投资规模约达448.7亿元。

一般来说,“PE+上市公司”的运作模式主要分为“两部曲”,即PE先拿到上市公司股份,再与上市公司合作成为利益共同体,合作主要有两种方式,包括PE与上市公司成立并购基金,以及签署市值管理协议或并购顾问服务协议等。

从PE与上市公司共同设立的并购基金拟参与的行业分布看,主要集中在医药医疗、文化传媒、TMT等国家政策支持的战略新兴产业领域。PE并购基金参与的产业,集中在国家经济结构转型重点发展的领域,也是资本市场热点所在。

因此,此种模式往往带动股价大幅上升,和市值管理关系密切。尽管是资本市场的创新模式,但在利益驱使下,PE牵手上市公司深度合作的模式也容易偏离合法轨道,被市场人士指责为滋生内幕交易、市场操纵、信息披露违规等问题的温床。

“具体来说有三个方面:借市值管理之名进行市场操纵,存在内幕交易和隐形关联交易的嫌疑,信息披露缺乏有效性与针对性。”有市场研究人士指出。

此外,从披露内容上来看,各上市公司设立并购基金所披露的内容缺乏针对性、有效性和充分性,投资者难以了解设立该并购基金的具体意图、对公司的影响及相关后续安排。

上交所多发问询函 纳入重点监管

“PE+上市公司”投资模式在形式上的创新,也使得其存在的内幕交易具有相当高的隐蔽性,由于PE在与上市公司合作的整个链条中,无论是仅为上市公司提供市值管理服务,还是设立并购基金或者同时入股上市公司,均容易知悉上市公司的内幕信息。在监管和防控中也存在较大难度。

有研究指出,监管或可从两个方面着手:一是扩大内幕知情人范畴,将通过与上市公司签订各种协议能够知悉内幕信息的PE,纳入内幕知情人范畴,在上市公司筹划重大事项期间,对其相关股票交易进行核查;二是设定PE退出的锁定期。可以参照非公开发行,对私募或小股东基金所持股份设置退出期限要求,防止PE通过炒预期、炒项目拉抬股价退出获利。

此外,还可以强化该模式的信息披露规范的完善,包括要求披露PE、高管在公司和相关标的的持股情况,潜在利益链关系以及设立并购基金等相关内容。

据了解,上交所对于PE和上市公司的合作已经发出了多份问询函,将此种模式纳入监管重点,针对这种创新型的投资模式容易造成信息不对称的问题,要求相关方进一步披露相关利益链关系,以帮助投资者知悉PE在整个投资模式中的产权关系及获利模式。

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