巴克莱11月制造业PMI跌幅超预期利率应再下调dd

发布时间：2021-01-22 06:21:24 阅读：次来源：检测台厂家

巴克莱：11月制造业PMI跌幅超预期利率应再下调

网易财经12月2日讯统计局近日公布数据，11月制造业PMI回落至50.3%，创8个月新低。对此巴克莱发布报告称，11月国家统计局官方制造业PMI跌幅超出预期。2015年上半年还将经历两次基准利率下调，每次下调0.25个百分点。

以下是报告全文：

11月国家统计局官方制造业采购经理人指数（PMI）从50.8%跌至50.3%，跌幅超出预期（业界普遍预测值与巴克莱预测值：50.6%）。这与汇丰PMI的意外下行（从50.4%跌至50%）趋势一致。此次国家统计局PMI各项数值普遍下跌，其中新订单指数进一步下跌0.7个百分点至50.9%，生产指数再度下跌0.6个百分点至52.5%。此外，新出口订单指数锐减1.5个百分点至48.4%，同时进口指数跌至47.3%。从不同企业规模看，PMI也普遍下跌，其中中小型企业跌幅尤为明显。

我们估计四季度GDP季调后环比增长7.2%和同比增长7.2%的预测可能遭遇下行风险。11月经济活动的疲软及10月工业利润的收缩可能是央行11月21日决定下调利率的原因。在对央行非对称降息的预期影响进行评估后，我们坚持认为此举的主要作用在于减轻债务负担、降低金融风险、改善商业情绪以及维持民间需求等。因此，我们保持对2015年GDP增长7%的预测，同时认为相关下行风险有所降低。

我们坚持认为仍需进一步下调利率。我们预测，2015年上半年还将经历两次基准利率下调，每次下调0.25个百分点。因此，一年期存款利率将下调至2.25%，同时一年期贷款利率将下调至5.1%。此外，我们预测到2015年上半年末，存款准备金率还将经历三次下调，每次下调0.5个百分点，其中第一次可能在12月进行。同时，我们认为，如果央行将抵押补充贷款（PSL）工具（例如，降低利率至3.5%）的使用扩大至商业银行并将资金定向至中小型企业借贷，将有助于缓解中小型企业的融资困境。我们还注意到，从企业规模角度解读PMI可以发现，定向宽松措施并未对中小型企业提供有效支持。